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所以这个问题的提法不应该是这样的，应该是外部融资和企业自己产生现金流，资产产生回报之间的巨大落差。我们现在融资所投的项目产生的收益，都不能覆盖资金成本，这是问题所在。而不是表面上的债股比例。提问3：许教授，我刚才非常理解你的观点，我表述的意思可能你刚才回答的有点不大一样。我说的是什么呢？现有的我们确实在二级市场，现在只不过是PE、VC现有的，怎么能引导社会的资金真正的引导到前端的具有发展前途的企业融资上面去，而不是通过这种债务性融资解决，因为债务性融资结构会让他天然的引导到房产和土地，因为你只有债务性的资金，你去找银行融资必须要有抵质押物，而在银行体系内有效的抵质押物就是房产和土地，非上市公司在银行是很难拿到融资的，这是债务性融资里面很大的特点。而怎样通过一个结构能真正把一些资金引导到具有创新能力的企业融资里面。因为我们现在也做一些真正的股权投资，那么他的选择标准和信贷是完全不一样的。就是说真正的投资他是看未来，所以说一些发展前途不好的企业，如果用股权的思维，用投资的思维去做的时候，他就不再是符合银行这一套投资体系的。比如说他投入资管，符合做一些高科技的企业，具有创新能力的企业，具有竞争力的企业，而债务性融资里面主要是看你的资产结构，主要是看你提供的有效抵质押物。这种融资结构下面，可能通过机制引导有效的资本向一些真正具有创新能力、具有核心竞争力的这一类企业，资本去。

资料显示，台海核电成立于2006年，主营核电设备等高端装备制造，2015年借壳丹甫股份实现A股上市。不过台海核电近来业绩不佳，2018营业收入为13.8亿元，较上年同期减少44.14%，净利润为3.36亿元，较上年同期减少66.90%。进入2019年这种趋势还在延续，2019年一季报显示，报告期内实现营业收入3.52亿元，较上年同期下降24.34%；归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，较上年同期下降44.18%。

记者：您会用估值水平的高低来判断一家公司当前的投资价值吗？余广：如果一家公司的基本面足够优秀，未来增长前景较为明确，短期估值贵一点可以容忍。不过，估值也是投资时需要考虑的一个重要因素。买入任何一只股票时，当然希望能够买在估值水平比较便宜的区间，这意味着风险较低、收益率相对较高。

谈商誉色变的核心，是过往几年许多上市公司为实现股价上涨而追逐热门题材，以及通过收购来实现报表利润的增长，或是通过收购资产和自身的估值差来实现EPS（每股收益）增长，但由于并购的资产经不起时间检验，导致商誉减值问题集中爆发，进而拖累上市公司业绩，影响股价表现。近期A股市场上频发的商誉减值其实反映的是当初为收购标的支付价格过高而造成的损失。

此外，期货市场的对外开放还将进一步推动人民币国际化。李正强强调，现在SDR货币篮子中人民币占有10.92%的份额，但实际上人民币在国际贸易结算的比重不超过2%，人民币的国际地位和我国GDP在全球比重不相称。期货市场对外开放后，境内外交易者在我国期货市场上共同交易、形成以人民币计价的期货价格。该价格将逐渐成为国际贸易的定价依据，国际贸易商可以用期货价格进行交易和谈判，形成以人民币计价的贸易合约，从而推动人民币国际化进程。

这大概是宏观层面上，我跟大家要交流的。宏观层面上充满了变数，企业和国家的经济都面临着严峻的挑战。那么出路在什么地方？希望在什么地方？我下面讲微观。我在微观层面上，确实看到了一些新的变化，而这些新的变化使我对中国经济的未来还是具有一定信心的，是审慎乐观。